日期：2016-7-8（原创文章,禁止转载）
IPO抽查至少两个月一次 结构化产品定增被叫停
一名券商保代透露：“实质上，就是不允许结构化产品参与定增。现在如果有这种结构化定增产品，我们在出预案时就不会选择它了。”
8月8日，正处于“已反馈”状态的老百姓大药房被证券业协会抽中，成为第4家被抽中接受信息披露质量及中介机构执业质量检查的企业，保荐人为瑞银证券。
目前这4家的检查进展如何？
截至8月15日上午，628家拟上市公司还在艰难前行，而定增市场的政策已经发生微妙变化。
信披抽查：不超过两个月一次
而8月8日老百姓大药房被抽中之前，已经有3家企业被抽中，分别是：4月25日被抽中的武汉中博生物，保荐人是一创摩根；5月16日被抽中的恒通创新，保荐人为中信证券；6月20日被抽中的爱普香料，保荐人是光大证券 。由此看来，抽签仪式的节奏是不超过两个月一次。
理财周报记者从中博生物的内部员工处得知，目前证监会对其的检查还在进行中。距离中博生物被抽中的那一天，已经过去三个半月的时间。
而恒通创新的知情人士则告诉理财周报记者：中博生物和恒通创新的检查工作应该都已经接近尾声，不过目前还没有出结果。
而6月20日被抽中的爱普香料，其知情人士表示，证监会尚未到现场检查。公司也在等，在被抽中后，保荐机构大概在两三天后收到证件会的函，然后按照要求将所有工作底稿都交到当地证监局封存。
截至目前，爱普香料尚未完成2014年半年报数据的更新，上述知情人士表示，并不清楚此次证监会检查会否检查半年报的情况。“企业规模大、业务比较复杂，刷新材料的时间就要久一些，大量的现场工作需要花费时间和金钱，我们赶在9月底之前报进去就可以了。”
7月25日，证监会新闻发言人对外表示，对爱普香料的抽查还在进场前的准备阶段。
据了解，老百姓大药房的出炉并非是从所有排队企业中抽取，而是从证监会提供给证券业协会的21家企业名单中抽取。“排队比较靠前的企业，比较容易成为抽查样本，在上会前接受检查。”北京一位投行人士表示。
理财周报记者统计获悉的、在8月8日抽签时作为样本的18家企业中引起癫痫病的主要病因，如若不考虑因中报审计“中止审查”的因素，除了2家处于预披露状态外，其余16家均处于已反馈状态，且首次公告日的时间均在2012年2月—2012年3月之前，属于申报较早、排队较久的企业。
距离上次抽签越接近一个月的时间，在会苦等的628家企业就越提心吊胆，每周五15点后会否有抽签仪式，都是他们关注的焦点。
一位排队比较靠前的公司高管表示，如若被抽中，并不愿意去判断会对上市进程拖延多久，“反正已经做了那么多年了，每半年重复一次，已经习惯了，但是每半年刷新一次材料就要给会计师付25万元的费用，所以在会里拖的时间越长，企业上市成本就越大。”
不过，理财周报记者从北京一位保代处获悉，在去年财务大核查中被抽中的40家企业，或将躲过目前的常规抽查。不过，在前述40家企业中广西癫痫病医院那家看的好，其中有9家已经终止上市。
结构化定增产品被叫停
近期，一则名为“证监会定增新政”的消息在微信圈中散布开来，这则消息主要内容是：根据证监会发行部7处最新通知，定向定价增发锁定期三年项目，需符合两个条件，一是认购人凡是包含产品的，发行人应在T-1日公开非公开非公开发行事项，对认购人不包含产品的，则不需要公告；二是向证监会报送发行方案时同时报送的承诺函除原有条文外、发行人、券商、律师三方还需对资金来源、结构化情况作出承诺，承诺内容为，本次发行对象AB的资金来源为向XXX募集，最终出资不包含任何杠杆融资结构化设计产品，本次发行对象CD的资金来源为自有资金(或借贷资金)，不存在向第三方募集的情况。
8月14日，理财周报记者从一位北京一家大型券商保代处获悉，上述消息准确。“目前还处于窗口指导阶段，尚未下达正式文件。”其表示，“实质上，就是不允许结构化产品参与定增。现在如果有这种结构化定增产品，我们在出预案时就不会选择它了。”
上述保代告诉记者，早在一个月前，这种针对结构化定增产品的窗口指导就已存在，只不过经历过反复和调整。
“一开始是说不允许上市公司的董监高及关联方通过结构化产品来放杠杆认购定向增发，后来又扩大解释就是说所有的人都不允许放杠杆，因为很难分辨是不是代持，所以就一刀切，但过了一两天又有人说指示规定还是董监高和关联方不可以，最终确定版本才是目前的任何人都不准放杠杆。”其表示。
理财周报记者注意到，东晶电子已经在7月30日公布的“非公开发行相关事项”中，按照上述要求对资产管理计划的合同内容进行公示，并承诺不存在杠杆融资机构化的设计。
为什么要针对定增锁定3年期的项目作出规定？
上述保代解释道，定增锁定3年期的项目，需在公布预案的董事会前就确定增对象，这时候定价会比较低，因为那个时候找投资者，是按照发预案的时间前20个交易日均价打9折作为底价，但等到真正完成定增，股价可能已经涨上去了，价格可能远远高于这个底价了，所以价差很大，吸引力极大。但如果不是锁3年的项目，需要发行的时候询冲动放杠杆。
华北一家上市公司董秘表示，其实在过去定价锁3年的情况下，愿意放杠杆的一般都是公司内部人或者对公司情况非常了解的人，例如大股东、大股东的关联方、董监高，因为虽然有很大价差，但是毕竟要锁3年，风险极大。结构化产品不能参与定增，以变相股权激励为目的的定增会受到影响。
在上述新政中，券商必须对产品的所有出资方进行一一核查，但上述保代表示这并不会增加券商负担，“我们预计，在不能放杠杆的情况下，愿意用资管、信托计划做股权产品参与3年定增的会比较少长沙哪家医院治癫痫权威，有产品也很可能就是为了引进一些战略投资者，所以产品不会做那么大，不会一个产品动不动就装几十人上百人。”
