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好想你再现疲态,前景堪忧

日期:2019-10-8(原创文章,禁止转载)

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  (原标题:好想你再现疲态,前景堪忧)坐标河南郑州的上市公司好想,以红枣类礼品专卖店起家。从好想你上市后的业绩表现来看,单一的原枣类(浅加工)产品、虚高的价格、高昂的店铺人工等成本,使得好想你的生意模式不堪一击,而随着新疆红枣产量的崛起,原枣的价格迅速下滑,竞品、电商同时崛起,好想你成本更是不堪重负。随后好想你通过并购百草味,掩盖了业务的日暮途穷,搭上电商的顺风车。但从今年一季度业绩数据来看,受好想你原有红枣业务拖累,公司业绩再度出现疲态,笔者认为,好河南癫痫病专科医院想你价值成色值得投资者再度思考。

  财务数据显示,好想你营业收入同比增速在2010年刚上市时高达61.01%,但随后遭遇“雪崩式滑落”,2013年报显示其同比增速仅为1.28%。此时公司通过扩张门店、进军上海市场、扩展大型商超渠道等方式进行自救,但笔者当时就指出,此举不过是“倒行逆施”,不仅增加了成本,还会加速其衰落的速度。虽然自救措施使得主营业务有所起色,如2014~2015年年主营收入同比增速分治疗癫痫有偏方吗别增长7.15%和14.4%。不过,营收的增长却仍难改其业务亏损的本质,自2012年公司扣非净利润出现负增长以来,亏损幅度不断扩大,2015年报显示其亏损相较于2014年同比扩大169.02%。武汉哪里能治好癫痫好想你面临退市危局。

  2016~2017年数据来看,收购百草味似乎给好想你带来了转机,如好想你2016~2017年营收同比增速分别高达86.14%和96.47%,扣非净利润更是在2018年实现了上市以来的最高值9145万元。不过,细分数据来看,2018年好想你业绩增长开始再次疲态,其营收增速仅有21.59%,相较于2017年的96.47%差距明显。毛利率从2017的33.73%滑落到2018年的28.48%,净利率更是到了低到了2.20%。但恶化趋势并没有停止,从最新的今年一季报数据来看,主营收入同比增速从去年同期的37.71%回落到7.33%,扣非净利润同比增速在收购百草味后再度负增长。笔者认为,该数据或意味着百草味所带来的业绩增长可能已经到顶。

  好想你“三率”后面的投资逻辑是,公司业绩增长严重依赖百草味线上盈利,好想你本部业务亏损严重,渠道收缩严重,如专卖店从2016年1200余家下滑至800家。连锁大卖场渠道从高峰时的9家缩减至5家。财务数据来看,好想你整个公司2018年净利润为1.30亿元,扣非净利润为0.91亿元,而同期好想你全资子公司郝姆斯(即百草味业务板块)在2018年实现营业收入38.88亿元,净利润为1.39亿元。这意味着,2018年好想你本部净利润为-0.09亿元,扣非净利润为-0.3亿元,处于亏损当中。

  此外,郝姆斯今年一季度营收为6.33亿元,同比增长13.19%,下滑也较为严重。主要在于产品同质化竞争严重,电商渠道的优势逐步透明,如果没有持续的创新优势,随着电商的竞争日趋白热化,销售额和毛利率、净利率还会进一步下滑。总的来看,好想你一季度营收同比增速骤降,在笔者看来并不是什么好信号,此或意味着百草味增长到顶,而原有红枣业务继续恶化,好想你或二次遇到瓶颈,前景再次堪忧。■

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